玉米系短期弱势难改

发布日期:2018年03月30日 来源:中国证券报

3月份以来,玉米期货持续下跌。截至昨日收盘,玉米主力合约报收1745元/吨,跌幅0.17%,持仓量增加8640手至49.1万手;玉米淀粉期货主力报收2146元/吨,日内下跌0.33%,持仓减少3.2万手至19.2万手。

  
分析指出,随着东北玉米补贴政策落地,补贴时间范围较短,力度大打折扣,东北玉米价格出现下跌;近期临储开拍预期升温继续压制玉米价格。

  
玉米系偏弱运行

  
上周,黑龙江省公布玉米补贴政策,与此前市场预期一致:具体补贴对象为具备年加工能力10万吨以上,包括淀粉和酒精企业及年产5万吨以上配合饲料企业,给予每吨150元补贴。

  
此前吉林省发布的玉米补贴政策显示,补贴金额100元/吨,两省补贴金额减半,补贴时间减少。

  
对于上述政策效果,中信期货农产品(000061,股吧)研究小组认为,“吉林、黑龙江玉米深加工补贴政策落地,但补贴力度大打折扣,考虑补贴时间范围较短加之抛储临近,市场提振作用有限。”

  
“当前,玉米现货价格总体稳定,东北、华北、华东部分地区价格下跌。现阶段处于临储拍卖政策敏感期,贸易商出货增多,下游饲料需求偏弱,企业收购谨慎。”兴证期货研究指出,受玉米价格影响,淀粉企业生产成本较高,挺价意愿较强,淀粉价格处于高位,淀粉需求处于淡季,高价订单成交有限,预计近期玉米淀粉价格震荡偏弱。

  
短期难明显走强

  
从玉米市场基本面来看,中信期货农产品研究小组认为,供给端,目前国储玉米库存压力较大,随着国储玉米拍卖开启,以及基层余粮、渠道粮上市,市场玉米供应仍充足。新季玉米种植面积大概率增加或施压市场。

  
需求端,生猪价格的大幅下滑,养殖利润处于亏损状态,养殖户补栏积极性较低,不利于玉米饲料需求的恢复,但深加工行业开机率的恢复及产能的扩张对玉米需求有所刺激,支撑玉米价格。

  
“政策方面,针对进口高粱的双反政策及进口燃料乙醇加征关税,中长期均对国内玉米市场形成利多。此外,后续持续关注国家抛储政策以及新季玉米种植意愿。”该小组指出,预计玉米期价短期或维持震荡偏弱运行,后期随着需求端逐渐恢复叠加政策端发力,料玉米期价逐渐止跌转为震荡。

  
“东北补贴政策使得加工利润在临储投放之前得以维系,结合往年数据来看,淀粉行业开机率在未来几周短暂稳定之后会有一定幅度的下调,以消化春节之后企业库存的积累;需求方面,当前淀粉价格已经超过了玉米临储政策结束前的水平,价格的上涨势必会削弱其因价格优势带来的需求红利,下游市场对于高价的排斥是限制淀粉提价、利润扩大的关键因素。”银河期货研究称,随着玉米进入拍卖季,一旦临储投放启动,淀粉企业成本压力会迅速破除,当然价格也会有一定程度的下调,但这也成为做空近月加工利润、看好远月加工利润的基本逻辑。


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